Die Tochter eines Uhrmachermeisters war gelernte Uhrmacherin.Nach privatem Schauspielunterricht bei Lotte Medelsky debütierte sie am 26. Mai 1944 am Wiener Burgtheater.
Danach war sie am Landestheater Graz, verschiedenen Wiener Theatern und Kabaretts, dem Operettenhaus Hamburg und wieder am Burgtheater (1957) tätig.
1958 wechselte sie an das Theater in der Josefstadt in Wien, dessen Ensemble sie seither angehört. Ihr erster Mann war Ernst Waldbrunn, der ebenso dort Schauspieler war. Ihre Hauptaufgabe sieht sie in der Pflege der Wiener Komödie und der Förderung junger Talente.
Mit ihrem späteren Lebensgefährten Hans Weigel initiierte Elfriede Ott 1983 die jährlich im Sommer stattfindenden Nestroyspiele auf der Burg Liechtenstein in Maria Enzersdorf, bei Wien, wo sie auch selbst mitspielt und Regie führt.
1985 wurde sie Leiterin der Schauspielabteilung des Wiener Konservatoriums. Nach ihrem Ausscheiden gründete sie 2005 in Wien die private Schauspielschule "Studio der Erfahrungen".